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　　低利率时代，无论定存或债券投资能得到的报酬都相对偏低，然而一种拥有像债券及定存等定期配息特性，称之為「担保债务凭证」（Collateralized Debt Obligation；简称CDO）的商品！　

　　其风险之高低取决於发行机构和投资标的、报酬则比债券型基金或保本型结构型连结商品等要高，在退休市场裡成為投资标的。投资人购买此类－担保债务凭证 CDO－要知道投资标的是甚麼，发行机构、担保机构。

　　其实CDO属於一种资產证券化商品。资產证券化起源於美国，1970 年代起，许多金融机构為了解决房屋抵押贷款债信良好但流动性不足问题，发展出最早的金融资產证券化商品「房贷抵押基础证券」〈M ortgage Backed Securities；MBS〉。

　　当年的MBS是以金融机构房屋抵押债权為资產群组，由美国官方或半官方机构，出面担任担保人，将这些资產切割后发行受益凭证，再销售给投资人，而固定配发的利息则由抵押债权所回收的贷款利息支付。

　　到1985年后，金融机构為增加资產负债管理的灵活度，提高资本适足率，开始将资產证券化变成一种新的筹资方式，而资產证券化的标的内容也由房屋抵押贷款扩大到汽车抵押贷款债权、信用卡应收债权等，这类资產证券化商品统称為「资產基础证券」〈Asset BackedS ecurities；ABS〉，它的资產群组较MBS更為广泛。

　　对金融机构来说，可经由资產证券化将债信良好的长期抵押债权资產变现，除有效增加债权资產的流动性，也有转移债信风险、拉高资本适足率（BIS Ratio）的效果，而对投资人来说，则可以买到信用 评等与公债相当，但报酬率更好的固定收益证券。

　　经过近半世纪持续演进，资產证券化发展出的最佳型态就是CDO。

　　CDO将债券分类為各种不同的信用等级，投资人可依自己的预期报酬率及风险偏好程度选择最适合债券。

　　此外，支撑CDO 的资產群组也越来越多样化，除银行的抵押债权，还包括了企业贷款或是公司债，如此一来更可做到分散风险效果，对於想要一次拥有一篮子债券的投资人而言，CDO是另一选择。